Un rachat par emprunt est l'acquisition d'une autre société utilisant principalement des emprunts. L'entreprise acquise peut devenir le vecteur d'acquisitions d'autres entreprises. Les entreprises utilisent généralement certains des actifs de la société acquise comme garantie pour garantir la dette utilisée dans le rachat. L'analyse fondamentale d'un rachat par emprunt est similaire à celle des autres acquisitions, ce qui signifie que la société acquise doit être financièrement solide et avoir de bonnes perspectives de croissance des revenus et des bénéfices à long terme.
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Préparez une liste restreinte d'entreprises candidates. Cette liste dépendra en partie de la philosophie d'investissement de la société acquéreuse. Certains investisseurs peuvent rechercher des entreprises sous-performantes qu'ils peuvent revitaliser avec une nouvelle direction, tandis que d'autres peuvent ne considérer que des entreprises dotées de fondamentaux solides, tels que des flux de trésorerie stables, de faibles niveaux d'endettement et de faibles besoins en investissements. Une base d'immobilisations élevée permet également de garantir la garantie de la dette. La société peut également vendre des actifs excédentaires pour rembourser une partie de la dette.
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Calculez le flux de trésorerie d'exploitation, qui est le bénéfice net ajusté des variations du fonds de roulement et des éléments hors caisse. La société acquéreuse utilise les flux de trésorerie pour effectuer des paiements d'intérêts et de principal sur la dette qu'elle a utilisée pour acheter la société. Le fonds de roulement est la différence entre les actifs courants, tels que la trésorerie et les comptes débiteurs, et les passifs courants, tels que les prêts à court terme et les comptes créditeurs. Les éléments hors trésorerie comprennent l'amortissement, qui correspond à la répartition des coûts d'une immobilisation sur sa durée d'utilité.
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Décidez d'une structure de financement pour le rachat. Les banques d'investissement gèrent généralement le processus d'enregistrement et de commercialisation des obligations d'entreprise. Plusieurs niveaux de financement peuvent être impliqués dans un rachat, y compris la dette senior et la dette subordonnée. En cas de procédure de mise en faillite, la société rembourserait d'abord les principaux créanciers, puis les subordonnés et les autres niveaux. Les détenteurs d'actions ne reçoivent généralement pas beaucoup une fois que le produit de la faillite est distribué à tous les autres créanciers.
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Estimez la valeur de l'entreprise cible afin de pouvoir faire une offre raisonnable. Les investisseurs peuvent rechercher un retour sur investissement annuel minimum ou une période de récupération maximale, ce qui signifie qu'ils aimeraient récupérer l'argent dans un délai raisonnable. Par exemple, si vous payez 1 million de dollars pour acheter une entreprise, vous pouvez vous attendre à récupérer l'argent dans sept ans ou à obtenir un retour sur investissement minimum de 10 à 12% par an. Deux méthodes d'évaluation courantes sont les comparaisons de marché, qui utilisent les données de ventes et de bénéfices de sociétés comparables pour évaluer la société cible d'acquisition, et l'analyse des flux de trésorerie actualisés, qui calcule la valeur actuelle nette des flux de trésorerie futurs de la société cible en utilisant un taux d'actualisation approprié.
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Préparez une stratégie de sortie, c'est-à-dire prévoyez de sortir de l'investissement après un certain nombre d'années avec un profit. Certaines options de sortie incluent la mise en bourse de la société, la vente de la société, la fusion avec une autre société et la recapitalisation. La mise en bourse implique la cotation des actions de la société sur une grande bourse. La recapitalisation peut impliquer le remplacement de la dette existante par une nouvelle dette ou le remplacement de la dette par des capitaux propres ou une combinaison de dette et de capitaux propres.