Dans les petites entreprises, il est important de pouvoir mesurer la valeur ajoutée ou soustraite par la gestion d'un investissement. Le flux de trésorerie résiduel (RCF) est un moyen simple d'y parvenir. Apprendre les bases de RCF est nécessaire pour commencer à l'utiliser pour votre entreprise, et il est essentiel que ceux qui choisissent de l'utiliser soient également conscients des endroits où il peut ne pas fonctionner.
Notions de base
Le flux de trésorerie résiduel est une mesure de la création de valeur d'un investissement et est également connu sous le nom de valeur ajoutée en espèces. Le flux de trésorerie résiduel est calculé en prenant les flux de trésorerie nets ajustés pour la période comptable, présentés dans un tableau des flux de trésorerie et en soustrayant le coût du capital. Le coût du capital est déterminé en multipliant l'investissement total ou les capitaux propres par son coût de financement, tel qu'un taux d'intérêt ajusté. Les flux de trésorerie nets ajustés comprennent à la fois le flux de trésorerie total de la période et les coûts d'amortissement - frais d'usure - et les taxes.
Utilisation en entreprise
Le flux de trésorerie résiduel est utile car il fournit une évaluation assez réaliste et directe du type de valeur de rachat à laquelle un actionnaire peut s'attendre en échange de son capital. Selon le comptable Matt Evans, «le RCF est fortement corrélé aux cours des actions» et les organisations concernées par la mesure de la valeur devraient l'utiliser. Lufthansa Airlines, par exemple, utilise les flux de trésorerie résiduels dans son rapport annuel comme un indicateur clé de ses performances commerciales et fournit à ses investisseurs une évaluation détaillée de ses objectifs de flux de trésorerie résiduels.
Inconvénients
Le flux de trésorerie résiduel est une évaluation utile de la valeur de l'entreprise, mais comme la plupart des mesures de performance, il présente certaines faiblesses. La première est que les flux de trésorerie résiduels ne sont pas particulièrement utiles pour évaluer la qualité relative des investissements, car ils ne peuvent pas être facilement comparés entre différentes entreprises. Un autre est que le RCF est basé sur les flux de trésorerie, de sorte que les charges à payer - dettes et créances - sont supprimées de l'évaluation, ce qui pourrait garder des informations précieuses pour les investisseurs.
Flux de trésorerie résiduel vs valeur ajoutée économique
Dans la gestion d'entreprise, le flux de trésorerie résiduel est souvent utilisé comme une alternative à la valeur ajoutée économique. L'EVA est une mesure sophistiquée qui soustrait un coût du capital statistiquement pondéré des bénéfices d'exploitation nets après impôts pour déterminer la valeur d'investissement finale créée ou détruite par la direction. Le flux de trésorerie résiduel est nettement moins compliqué à préparer que la valeur ajoutée économique, qui nécessite des ajustements comptables complexes à calculer. Selon le chercheur financier Fredrik Weissenrieder, le flux de trésorerie résiduel est un prédicteur de performance beaucoup plus précis que l'EVA.