Par rapport aux actions ordinaires et aux obligations, les actions privilégiées présentent des avantages et des inconvénients pour la société émettrice. Bien qu'elles aient généralement des taux de paiement plus élevés que les obligations, une entreprise peut, à la rigueur, suspendre les dividendes d'actions privilégiées sans faire défaut. Pour la plupart des sociétés, ils n'offrent pas d'avantages fiscaux importants, mais les services publics peuvent répercuter les frais de dividendes privilégiés sur leurs clients.
Actions privilégiées: aucun avantage fiscal
Les paiements d'actions privilégiées sont appelés dividendes, même s'ils ont un taux de paiement fixe. À l'instar des dividendes sur actions ordinaires, les dividendes sur actions privilégiées sont des distributions de bénéfices et non des paiements d'intérêts. L'IRS ne considère pas les distributions de bénéfices déductibles d'impôt. Les entreprises émettent des actions privilégiées pour des raisons valables, mais un avantage fiscal n'en fait pas partie.
Avantage fiscal des obligations
Pour la société émettrice, les actions ordinaires et les obligations partagent un avantage de trésorerie, contrairement aux actions privilégiées. Une société peut omettre de verser des dividendes sur les actions ordinaires et privilégiées sans aucune sorte de pénalité, la seule exigence étant que les dividendes sur actions privilégiées en souffrance doivent être actualisés avant que les dividendes sur actions ordinaires puissent reprendre. Cette exigence est plus théorique que réelle. Souvent, les nouvelles entreprises ou les entreprises en expansion rapide, comme de nombreuses entreprises de haute technologie, ne déclarent pas de dividendes - du moins pas pendant longtemps. Les intérêts sur une obligation, en revanche, doivent être payés sous peine de défaut, mais ils offrent un avantage fiscal. Le paiement de la caution, en tant qu'intérêts, est une dépense et est entièrement déductible d'impôt.
Pourquoi les services publics les utilisent
L'une des bizarreries de la législation fiscale est que, bien qu'une société ne puisse généralement pas payer de dividendes sur les actions privilégiées, un service public peut répercuter cette dépense sur ses clients. Du point de vue de la société de services publics, cela présente un avantage de coût d'une ampleur comparable à la déduction du paiement des intérêts sur une obligation.
Autres émetteurs privilégiés
Une société peut émettre des actions privilégiées lorsque le marché des obligations de la société peut être faible et lorsque le marché serait défavorable à l'émission d'un plus grand nombre d'actions ordinaires - lorsque, par exemple, les actions supplémentaires seraient davantage considérées comme une dilution de la valeur des actions courantes que comme moyen de renforcer les réserves de capital. Bien que l'émission d'actions privilégiées soit relativement coûteuse, elle peut être le meilleur moyen de financement disponible. Étant donné que les actions privilégiées ont généralement un taux de dividende élevé par rapport au taux d'intérêt des obligations, les investisseurs réagissent favorablement. Un avantage des actions privilégiées par rapport aux obligations est qu'une entreprise peut les retirer à tout moment - un inconvénient pour les investisseurs, mais souvent négligé.
Ironiquement, alors que pour de nombreuses entreprises, l'émission d'actions privilégiées a pour inconvénient d'être un signe de désespoir, certaines des plus grandes entreprises aux cotes de crédit impeccables les utilisent pour financer des projets spécifiques. Leur réputation est suffisamment assurée pour que leur utilisation ne déclenche pas les critiques qui pourraient être adressées aux entreprises plus petites et moins bien vues. General Electric, par exemple, les utilise de cette manière.